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石油化工行业每周动态跟踪:当前油价背景下,石脑油裂解乙烯盈利良好

发布时间:2017-01-03    研究机构:申万宏源

重要信息回顾:

油价:上周油价持续上涨,至12月30日收盘,Brent 原油期货收于56.82美金/桶,较上周末上涨3.01%;NYMEX 期货价格收于53.72美金/桶,较上周末上涨1.32%;周均价分别为56.086和53.69美金/桶,涨跌幅分别为2%和2.15%。美元指数收于102.36,周涨跌幅-0.65%。

原油及相关库存:12月23日美国原油商业库存4.861亿桶,较之前一周增加70万桶;汽油库存2.271亿桶,周减少160万桶;馏分油库存1.516亿桶,周减少190万桶;丙烷库存8687万桶,周减少567万桶。

美国原油产量及钻机数:12月23日美国原油产量为876.6万桶/天,较之前一周减少2万桶/天,较一年前减少43.6万桶/天。12月30日美国钻机数658台,周数量增加5台,年下降40台;加拿大钻机数157台,周数量减少67台,年增加74台。其中美国采油钻机525台,周数量增加2台,年下降11台。

石油化工品:石脑油日本到岸周均价+10美金,为492美金/吨;丙烷12月28日FOB沙特较上周上涨20美金,为430美金/吨;乙烯周均价下跌4美金,为CFR 东北亚1140美金/吨;丙烯周均价+6美金,为CFR 中国919美金/吨(山东地区-200元,为7850-7950元/吨);丁二烯周均价+208美金,为CFR 中国2234美金/吨。芳烃价格:纯苯外盘周均价上涨25美金,为FOB 韩国830美金/吨(国内华东-1500元,为7400元/吨);PX周均价上涨7美金,为 CFR 中国864美金/吨(国内期末价格+100元,约7210元/吨);PTA 期末价格上涨110元,为5250元/吨。

投资提示:观点:我们认为当前油价背景下,石脑油裂解乙烯的盈利仍然良好。乙烯:商品量少,未来仍将长期紧缺,主要来自于聚乙烯的需求消费属性增强;由于重资产投入,美国的页岩气产能及中国煤化工产能释放难以集中投放。我们预计2017年全球新增乙烯需求约500-600万吨/年,而同期有效产能投放平衡,预计2018年及以后仍将紧缺。丙烯:下游需求有望持续超预期。来自中国的产能投放量较大,尤其是聚丙烯PP 的产能;但是除中国以外的新增产能较少,完全可以通过全球市场进行消化。丁二烯:受全球范围内乙烯原料的变化有关,有望长期紧缺。芳烃:价格随油价关联度较高,其中纯苯价格已经反弹。

推荐:从低估值及石化盈利良好角度重点推荐中国石化、华锦股份、上海石化;掌握液化气贸易制高点,未来成长空间巨大,推荐东华能源;丙烯酸价差扩大,建议关注卫星石化;LNG 有望迎消费旺季,LNG 分销及贸易量持续增长,推荐恒通股份;润滑油行业空间巨大,公司未来有品牌推广优势,推荐康普顿;受丁二烯制约,合成胶价格走好有助于天然橡胶回暖,推荐中化国际;受益于北美能源独立以及近期油价回升,推荐小市值,未来平台整合能力强的油服公司通源石油(300164);推荐受益油气混改具有资产注入预期的泰山石油、四川美丰、大庆华科。

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