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12月原油成品油进出口数据分析:油价上涨17.4%,关注油价反弹的投资机会

发布时间:2017-01-17    研究机构:海通证券

投资要点:

原油价格上涨,进口量增加。12月,布伦特原油月度均价为54.95美元/桶,环比上涨8.13美元/桶(+17.4%),国际原油价格上涨。12月,我国原油进口量为3638万吨,同比+9.63%,环比+12.5%,原油月度进口量环比增加。2016年全年布伦特原油月均价为45.11美元/桶,同比-16.0%;全年原油进口量为3.81亿吨,同比+13.6%。

原油进口均价下降。12月我国原油进口均价为45.99美元/桶,环比下降1.18美元/桶。由于12月国际油价上涨,预计2017年1月原油进口均价将上涨。

成品油出口量增加。12月份我国成品油出口量535万吨,同比+23.8%,环比+10.3%,成品油出口量较2016年11月份有所增加;成品油进口量259万吨,净出口276万吨。2016年全年我国成品油出口量4832万吨,同比+33.6%。

11月原油加工量减少。2016年11月我国原油加工量为4577万吨,同比+4.22%,环比-2.71%,11月原油加工量环比减少。

11月原油产量减少。2016年11月我国成品油产量为2933.8万吨,同比+3.8%,环比-3.1%;汽油、煤油、柴油产量分别为1060.5、346.5、1526.8万吨,环比分别为-5.3%、-1.7%、-1.8%,单月柴汽比1.44。

12月石化产品价差扩大。在我们跟踪的九种石化产品价差中,仅LLDPE、HDPE、LDPE价差环比有所缩小,其余几种产品价差都有所扩大。

4Q16部分石化产品价差创年内新高。随着油价上涨,供给收缩、库存不足等推动部分石化产品价格在第四季度涨幅较大,从而带动产品价差扩大。根据我们的统计,丁二烯、PTA、涤纶、顺丁橡胶、甲乙酮、丙烯酸及酯、己二酸、甲醇、聚丙烯、环氧丙烷等石化产品4Q16价差为2016年最高。4Q16,丁二烯产品价差(丁二烯-石脑油)价差达到1000美元/吨,为2013年以来最高;此外,丙烯酸及酯、甲醇、顺丁橡胶、己二酸、涤纶、PTA的季度价差环比上涨10%以上。

2017年石化行业盈利展望。我们预计2017年原油均价有望上涨20-30%,在油价上涨预期下,上游开采业务有望实现扭亏盈利,下游炼化业务将继续高盈利,石化行业整体盈利仍将保持稳步增长态势。

重点关注上市公司。华锦股份(弹性最大炼化公司)、桐昆股份(涤纶龙头,价差弹性大)、中国石化(油价上涨,业绩有望快速提升)、上海石化(业绩好、估值低)、卫星石化(PDH项目盈利稳定,丙烯酸及酯价差扩大盈利提升)、通源石油(300164)(小市值民营油服,受益于国内页岩气发展及美国油气开采力度加大)、海越股份(PDH项目帮助公司减亏,期待异辛烷盈利改善)。

风险提示:原油价格大幅波动的风险。如果油价在短期内大幅波动,将会对行业整体盈利构成一定影响。

申请时请注明股票名称