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机械军工行业周报:再融资新政引导加大关注内生式优质企业,加配工程机械、集装箱、煤机周期型子行业

发布时间:2017-02-19    研究机构:中泰证券

投资要点

核心组合:惠博普、天沃科技、天地科技;春晖股份、三一重工、中联重科、中集集团、北方创业、海特高新

核心观点:再融资新政引导加大关注内生式优质企业;持续建议加配工程机械、集装箱、煤机周期型子行业。

【工程机械】工程机械周期底部已较为明朗,需求反弹,关注反弹的高度和复苏的持续性。行业数据向上、一带一路和国企改革主题投资。一是行业基本面:1月挖机销量4548台,同比增长54%;二是“一带一路”主题投资:俄罗斯普京、英国首相将参加5月在京举办的“一带一路”高峰论坛;三是国企改革主题投资,近期山西国企改革加速,国企改革主题持续发酵。

三个维度精选标的。(1)挖机数据引领工程机械行业,建议配置挖机弹性大的行业龙头三一重工、零部件龙头恒立液压。(2)挖机数据上涨后预计将传递至汽车起重机,目前汽车起重机市场关注度仍有提升空间,建议配置汽车起重机市场份额最大、产能恢复很快的徐工机械(PB 1.3倍)。(3)目前涨幅较小、PB较低的、可能受益国企改革的行业龙头:中联重科(PB小于1倍,我们预计公司一季度营收业绩将大幅好转)、安徽合力(叉车龙头,国企改革标的)、柳工(PB 1.1倍,国企改革标的)。

【集装箱】航运有所回暖,出口数据改善,集装箱有望迎来量价齐升,推荐行业龙头中集集团。

【煤炭机械】短期确定性向上,基本面改善。煤炭机械2017年预计需求改善较好,2018年持续性仍待观察。龙头企业天地科技、郑煤机还有很强的个股逻辑。

【油气装备】油气装备在周期型子行业中持续性最好;短期为主题性投资(油价上涨),中期为周期性底部的大投资机会。在油气装备、煤炭机械、工程机械、集装箱、船舶海工、重型机械这几个周期型行业中,2017-2018年油价情况好于2016年的确定性很高,油气装备周期拐点的逻辑明确,持续性较强。油气装备这一轮机会中,预计业绩最好、商业模式有重大创新的惠博普有望成为本轮油气装备龙头!看好杰瑞股份、安控科技、通源石油(300164)、恒泰艾普。

【国防军工】看好军工混改、军民融合。中央经济工作会议明确“混合所有制改革是国企改革的重要突破口”,要在“军工等领域迈出实质性步伐”。兵器集团印发混改指导意见拉开军工央企混改大幕,推荐军工板块!一是军工央企混改。主要推荐标的:北方创业(所在的内蒙一机集团已列入军工企业混合所有制改革试点)、中直股份(直升机总装平台)、中国船舶(央企混改第一批试点)。二是参与混改的军民融合民营企业。主要推荐标的:海特高新(芯片项目--海威华芯为公司和中电科29所旗下四威电子联手打造的高端芯片平台,为混合所有制改革经典案例)、天沃科技(控股原国有军工企业无锡红旗船厂进军军工)。

【铁路设备】“稳增长”、PPP推动城轨地铁、高铁建设。2016年全国铁路行业固定资产投资完成8015亿元,投产新线3281公里,新开工项目46个,新增投资规模5500亿元,轨交装备景气度持续,核心零部件进口替代仍有较大空间,看好民营轨交零部件企业海外并购。重点推荐业绩和战略布局好的春晖股份、鼎汉技术,看好烟台冰轮、康尼机电、永贵电器。

本周观点:再融资新政有望引导市场加大关注内生式优质企业。

2月17日,证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》进行修订,并发布了《发行监管问答-关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。我们分析主要从定价、规模、频率等3方面做了新的规定。我们综合分析,机械行业部分上市公司增发可能受影响。我们认为,再融资新政有望引导市场加大关注内生式优质企业。

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