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海通证券石化行业周报

发布时间:2017-02-18    研究机构:海通证券

2017年,伴随着油价企稳回升,部分化工子行业将延续高景气,继续实现不错的业绩;部分子行业则在油价底部抬升背景下,有望实现扭亏盈利,表现出较好的业绩弹性。

2017油价预测:趋势向上、振幅收窄。我们预计2017年布伦特原油均价55-60美元/桶,同比上涨20-30%。OPEC及非OPEC减产、2015-16资本支出大降、OPEC剩余产能大降将有助于油价底部抬升。

低估值板块:炼化、涤纶。(1)炼化。我们认为炼化产业景气高点将在2016-18年出现,炼化行业在2016年已体现出高盈利,随着油价企稳回升,我们预计炼化产业仍将保持较高盈利。炼化产业相关公司包括华锦股份、中国石化、上海石化、中国石油。(2)PTA-涤纶。经过过去几年去产能去库存,PTA、涤纶产业进入景气上行阶段,随着油价企稳回升,PTA、涤纶价格上涨、价差扩大。涤纶产业相关公司包括桐昆股份、恒逸石化、桐昆股份等。

高弹性板块:油气开采、油服。(1)油气开采。在经过了油价低点后,2017年随着油价底部抬升,油气开采公司将直接受益于油价上涨。相关公司包括洲际油气、新潮能源。(2)油服。经过2015-16年连续两年油气开采资本支出大幅下降后,油服行业在2016年出现较大亏损。随着油价企稳回升,油气开采资本支出有望在2017年上涨,油服企业订单、收入有望得到改善。相关公司包括石化油服、中海油服、通源石油(300164)等。

风险提示。原油价格回落。

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