移动版

3月原油成品油进出口数据分析:成品油出口量继续增长

发布时间:2017-04-13    研究机构:海通证券

原油价格向下回调,进口量大幅增长。3月,布伦特原油月度均价为52.52美元/桶,环比下跌3.57美元/桶(-6.4%),国际原油价格向下回调。3月,我国原油进口量为3895万吨,同比+19.4%,环比+22.6%,原油月度进口量增长。

原油进口均价上涨。3月我国原油进口均价为53.64美元/桶,环比上涨0.16美元/桶。由于3月国际油价向下回调,预计2017年4月原油进口均价将略微下降。

成品油出口量同比大幅增长。3月份我国成品油出口量467万吨,同比+24.5%,环比+9.6%,成品油出口量同比大幅增长;成品油进口量270万吨,净出口197万吨。

1-2月原油加工量同比增加。2017年1-2月我国原油累计加工量为9077万吨,同比+4.24%。

1-2月成品油产量同比增加。2017年1-2月我国成品油累计产量为5766万吨,同比+3.84%;汽油、煤油、柴油产量分别为2166.9、687.4和2911.9万吨,同比分别为+4.30%、+11.81%、+1.80%,柴汽比1.34。

3月部分石化产品价差收窄。在我们跟踪的九种石化产品中,除LLDPE和HDPE价差环比有所扩大外,其他产品价差环比均出现不同程度收窄。其中,丁二烯、苯、苯乙烯和甲苯价差回落明显,其价差环比分别-32.2%、-28.0%、-17.2%和-15.9%。

美国炼厂开工率回升,原油库存出现下降趋势。根据EIA数据,进入二季度以来美国炼厂开工率回升到了91%,自一季度炼厂检修期结束后基本逐渐趋于正常水平。随着炼厂开工率的提升,美国原油库存出现了下降趋势,二季度第一周美国原油库存为12.25亿桶,比上一周下降279万桶,这是今年以来第二次出现库存下降(3月份有一次小幅下降)。我们认为随着炼厂开工率逐步稳定,下游需求有所提升,原油库存有望进一步下降,从而支撑油价向上。

全球原油供给进一步收缩,减产协议有望延长。4月12日OPEC发布的月报显示3月份全球原油供给同比继续减少23万桶/天至9582万桶/天,OPEC减产执行率为104%,超额完成了减产任务。此外,近日据华尔街日报报道,沙特已告诉OPEC成员希望在5月份会议时将减产协议再延长六个月,届时全球原油供给有望进一步收缩,原油供需格局有望持续改善。

重点关注上市公司。我们维持此前对2017年油价的观点:2017年原油均价55-60美元/桶,较2016年有20-30%的涨幅。原油价格的短期调整,不改油价向上趋势。建议关注两类投资机会:(1)低估值主线。炼化板块,盈利继续稳定增长,关注中国石化、华锦股份;PTA-涤纶板块,油价反弹业绩弹性足,关注恒逸石化、桐昆股份。(2)高弹性主线。油气开采,油价反弹直接受益,关注洲际油气、新潮能源、新奥股份;油服,油价上涨资本支出提升,油服公司有望扭亏,关注石化油服、中海油服、通源石油(300164)。

申请时请注明股票名称