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通源石油:业绩增长符合预期,海外市场进展顺利

发布时间:2012-10-29    研究机构:平安证券

事项:通源石油(300164)公布 2012年三季报,公司实现营业收入2.47亿元,同比上升10.49%;实现归属于上市公司股东的净利润5302万元,同比上升20.92%,实现每股收益0.33元。12Q3公司实现营收为1.30亿元,同比增加5.46%,归属于上市公司股东的净利润为3861万元,同比增加10.25%。业绩增长符合预期。

平安观点:

盈利能力持续提高。

12Q3公司毛利率为59.47%,同比增加4.4个百分点,环比增加3.3个百分点;

销售净利率为29.81%,同比增加1.3个百分点,环比增加6.65个百分点。盈利能力的提升主要得益于:①针对复合射孔业务,公司在稳定原有大油田业务的同时,不断积极布局规模较小市场,并且复合射孔应用于煤层气储层得到客户认可,下游客户不断增加;②公司使高附加值、高效能射孔产品应用作业量提升明显,盈利能力进一步提升;③公司技术优势,公司共有专利37项,经覆盖公司复合射孔产品、技术及爆燃技术、产品等各业务领域,为市场地位的巩固与强化提供长效助推动力。

海外市场业务有序推进。

公司保证复合射孔业务持续发展的同时,着重推动钻井业务、水平井/分支井分段压裂业务,并适时进入油田开发领域。以美国全资子公司—Tong Petrotech Inc.为主体,在推进公司产品、技术、服务国际推广的同时,在美国开展油田合作开发业务,目前上述业务正在顺利推进过程中,预计本年内海外油田开发事项将进行钻井开发。

盈利预测。

考虑公司海内外市场兼优且发展方向明确,公司快速成长。预计公司2012~2014年每股收益分别为0.62、0.83、1.07元,目前股价对应2012~2014年动态市盈率分别为25.7倍、19.2倍和14.9倍。维持“强烈推荐”评级。

风险提示:

全球经济持续恶化、海外市场拓展项目进程低于预期、原油价格大幅下跌。

申请时请注明股票名称