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通源石油:业绩下滑,未来待考

发布时间:2013-01-28    研究机构:第一创业证券

事件:公司发布2012年年度业绩预告:预计2012年归属母公司股东的净利润比上年同期下降约10%-30%,预计盈利区间为5,396.16万元–6,937.92万元。

点评:公司复合射孔业务工作量保持增长态势,未来将扩大服务队规模,但结算价格可能会有所下降。作为公司的优势项目,复合射孔器及其服务队主要服务于新井、老井新层及老井的管道堵塞的重新打开。

公司持续推动业务向服务领域延伸,钻井业务、水平井/分支井分段压裂业务的推动进展顺利,但未能实现年初设定盈利目标。新业务的开展,投入相应增加,使公司费用有较大增长,致使公司业绩压力较大。2012年,预计非经常性损益对净利润的影响金额约为570万元。

公司为保证长期的技术优势,将持续进行老产品的研发升级及新领域研发拓展,但面对某些周期性较强的领域,可能会有一定风险。公司的总体战略是立足于油,由油到气。公司为保证自身的长期盈利将确保掌握石油勘探开发的核心技术,以及新型技术的引进与落地,为公司在竞争中或能源战略结构变化中具有技术优势。

海外市场有序推进,煤层气应用获得客户认同。以美国全资子公司为主体,在推进公司产品、技术、服务国际推广的同时,在美国开展油田合作开发业务,将进行钻井开发。煤层气业务拓展顺利推进,但目前总量非常小。

下调评级至“审慎推荐”。公司作为国内复合射孔领域的行业龙头,把握市场机遇,持续拓展新的业务领域,为公司持续发展奠定基础。预计2012-2014年EPS分别为0.39元、0.45元和0.58元,按照最新股价16.29元,对应的PE分别为42倍、36倍和28倍,下调评级至“审慎推荐”。

风险提示

新拓展油服项目低于预期的风险;公司管理策略的风险。

申请时请注明股票名称