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通源石油年报点评:业绩下滑,行业寒冬中稳步推行并购方案

发布时间:2016-04-28    研究机构:华创证券

主要观点

1. 油价持续低位运行,公司遭遇行业寒冬。

由于国际油价的下跌,公司主营业务石油勘探业务收入及利润于去年同期相比,大幅下降。油田服务业务的市场需求和价格也均出现下降,竞争更加激烈,现有客户普遍缩减资本支出,或者放缓固定资产投资,收入和利润比上年同期均有所下降,导致公司油田服务业务总体收入有所下降,利润水平降幅较大。

公司财务费用率增加0.4个百分点,主要由于报告期内美元汇率变化,公司汇兑收益同比大幅增加。

2. 面对国内外严峻的行业形势,公司推进降本增效工作。

公司围绕利润为中心,一是淘汰和撤出不盈利项目和无效产能;二是围绕公司固定成本费用进行优化压缩,包括固定资产和人力资源规模都进行了大幅度的裁减;三是加强预算管理,严格控制运行可控费用,下降幅度显著。

公司通过各种途径加快回收应收账款,更加重视回款状况,强化现金流管理,以应对行业不景气对公司的不利影响。本报告期,公司经营活动现金流量净额同比大幅增加225.11%

3. 把握并购机会,静待油价回暖。

公司完成了对APS 的收购。通过本次收购,有利于公司通过APS 实现复合射孔产品在美国的推广,有益于公司通过APS 实现统一的跨国采购平台,降低采购成本,增强协同效应。

报告期内,公司积极推进收购永晨石油股份事宜。截至本报告公告日,证监会已受理公司此次收购永晨石油股份事宜。借力此次收购,公司将实现多元化发展格局,丰富公司产品线,优化公司产业结构,增强公司整体抗风险能力,为公司未来持续健康发展提供新的动力。

报告期内,公司与美国Cutters 公司的现有股东签署了股权收购意向书,并与东证融成资本管理有限公司共同发起设立并购基金,加快公司海外并购整合。

若油价持续回暖,公司在石油产业上的布局将极大受益。

4.盈利预测:

预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.02亿、0.10亿、0.24亿,对应EPS 为0.005、0.024、0.059元,对应PE 为1684X、333X、135X。

5.风险提示:

新业务开展不及预期、国际油价持续低迷。

申请时请注明股票名称