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通源石油:中报扭亏为盈,业绩有望逐季改善

发布时间:2017-08-10    研究机构:兴业证券

公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入3.05亿元,同比增长156.47%;实现归属于上市公司股东净利润407.85万元,同比增长134.88%,对应EPS0.0092元。

核心业务射孔销售及服务翻倍,钻井、压裂多领域齐开花;销售、管理费用占比营收下降显著,净利润扭亏大幅改善。公司2017年上半年射孔销售及服务项目实现营业收入1.74元,同比增长117.61%。压裂完井、钻井服务项目大幅反弹,同比分别增长507.62%、191.35%。费用控制能力提升明显,上半年,销售、管理费用占比营收分别为35.95%、9.38%,同比分别下降22.63个pct.和13.36个pct.。业绩扭亏,净利润达407.85万元,同比增长134.88%。上半年为公司业务淡季,但业绩表现淡季不淡,公司在客户开拓和订单签订方面结果喜人,预计下半年有望保持高增速。

北美景气回升,海外业务持续贡献增长。公司通过收购美国安德森射孔服务公司、Cutters公司及RWS公司,北美市场布局不断撼实。年初以来,美国石油活跃钻井数持续上升,公司海外收入大幅增长至1.47亿元,已超去年全年海外收入。7、8月份为北美原油消费旺季,商业原油库存持续下降,活跃钻井平台维持2015年4月份以来高位,下半年海外营收将大概率提速增长。

油服产业链一体化模式成型,看好EPC总包业务放量。收购永晨石油,参股一龙恒业、胜源宏,公司涵盖钻井、压裂、电缆测井、射孔到完井等领域的油服产业链一体化业务模式成型。上半年,公司开拓了增产压裂EPC业务模式,并实现钻完井一体化解决方案和EPC总包服务的提供。伴随“一带一路”出海,油服一体化EPC业务有望海内外齐拓展,成为公司业务新支撑点。

一期股票激励计划完成,彰显成长信心。公司完成一期股票激励计划股票授予,合计883万股,其中董事、高管5人合计获受股份95万股,其他核心骨干获受788万股。通过股票激励计划有助保持核心团队的稳定性和积极性,在提升公司管理效率的同时彰显高管层及员工对公司未来发展的信心。

盈利预测与估值:油服产业链一体化服务模式增厚业绩弹性,北美景气向好,海外营收高增长可期。我们预计,公司17-19年EPS分别为0.30/0.40/0.52元,当前股价对应PE分别为20x/15x/12x,维持“增持”评级。

风险提示;油价大幅下跌的风险;北美景气度下降的风险。

申请时请注明股票名称